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　作为债券市场最主要的投资机构，银行资产负债调整深刻影响着债券市场走势。从银行资产负债管理的框架演变看，目前正在经历新一轮的调整：长期看，银行未来会增加对债券的配置；但在短期内，由于资本和流动性压力的约束，导致银行可能在信用债方面的配置力量相对不足。2018年银行对国债和短久期政金债需求相对确定，但信用债极有可能被信贷“挤出”。

　　1.每日观点：从GDP“挤水分”到城投和地方债“价值重估”

　　近期，审计署、财政部陆续披露部分省份的违规举债、虚增财政收入等问题，个别省市开始对经济数据主动“挤水分”。在2017年，中央就明显加强了对地方政府债务的管理力度（相关政策详见附表）。去年12月23日，审计署公布了《财政部关于坚决制止地方政府违法违规举债、遏制隐性债务增量情况的报告》，报告中对部分省市违规举债问题进行点名。从全年来看，审计署、财政部已对15个省、市、自治区各级政府违规举债问题进行问责。今年年初以来，陆续有内蒙、天津等省市在对经济数据“挤水分”，某省级平台也几乎出现违约事件。本文从市场投资的角度，来考察经济数据“挤水分”对资产定价的影响。
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