公司名称：浙江金美

本文我会试着和大家分享这几年我们在大宗商品投资方面的整体思路。我们对于大宗商品研究的思路是自上而下的，先比较关注宏观，宏观比较大，既有国内的形势又有国外的变化。我们给目前的整个宏观经济做了个剖析，大致看一看现在有什么值得投资的地方？有没有值得做的行情？
　　一.形成大宗商品阶段性底部的三大要素
　　一、成本因素
　　排名靠前个我觉得形成大宗商品阶段性底部的要素是成本。大宗商品代表的是一种资源、财富，也是我们生产必须的原料。不像股票会因为退市变成一张废止，商品是实实在在的东西，所以这个东西不可能不要钱，一定有底。因此我认为成本是参考底部的一个非常重要的标准。这个底部我们分析了以下几条：
　　1、中国很多原材料生产企业都较传统，生产效率大多都不高，商品价格如果下跌过快，其生产效率无法快速提高。因为设备不可能立马更新换代，商品跌了，意味着利润下降了，甚至出现亏损，哪有钱改造？
　　2、从企业的管理层到工人，已经习惯了一种生产方式和技术，立马让他改一种新的，不是马上就能改过来的。
　　3、人工成本，目前看不到任何降工资的可能性，企业真的跟工人说利润少了，于是工人要么辞职要么跳槽。所以人工成本也是比较刚性的一环。
　　4、一个企业管理层，经营、管理、生产、销售的模式都很难改。传统的大宗商品生产企业里，国企又占了大多数，国企有比较硬性的规定，制约其无法有效的利用期货市场进行套期保值，只能眼睁睁看着生产的利润越来越低，甚至亏损。
　　5、能源价格，去年年底原油价格跌到26块多，小煤炭厂基本倒了，中型的也活不下去了，这个成本已经没法再降了，那商品的价格构成要素有很多是死的，是刚性的，这个价格也比较难调整。
　　二、政策因素
　　我觉得对于宏观经济政策，*主要的不是看2月，应该看3月整个月。3月春节后的复工很重要。这几年宏观政策密集出台期往往是4月中下旬，为什么？其实国家是在看一季度，一季度的核心是在3月，如果3月春节后各方面的生产、复工情况不好，这时就要用政策来刺激、干预。所以我觉得目前很多政策的出台，应该可能会在4月中下旬。我认识的很多朋友，现在纷纷派人到各大企业，去看复工生产状况，不光是看数据，还要看真实的企业，到底拿了多少订单？


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