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投资者还必须明白一点，无论黄金首饰消费，还是金银币、金银条的投资者需求与消费，以及再进一步延伸至纸黄金与保证金交易，投资人主观情绪对金价的影响非常大。而这种主观情绪因素就是黄金是否已迎来“赚钱效应”阶段。一旦黄金迎来赚钱效应阶段，将以杠杆效应激发极大的需求弹性，而这些需求弹性又不是实物生产供应领域可以满足与平抑的。故目前黄金的需求低迷与未见明显“赚钱效应”关系很大。

　　黄金需求低迷是否可以无底线促使金价对应低迷？

　　显然不可能，黄金的金融货币属性已历经人类几千年文明历史检验。近月德国的搬金回国，以及央行无视金市低迷的增储黄金，都体现出对全球信用系统的担心。而近年全球信用货币在历史上少见的共同大规模释放有目共睹，黄金怎可能无视全球信用系统无底线的泛滥？目前金价的“沉默”必将迎来此后货币堰塞湖决堤之后的上行爆发。故未来黄金出现任何让市场惊艳的表现，笔者都认为不足为奇。故综合而言，目前金价的低迷正体现黄金又出现了“价值洼地”，只是太多人正战战兢兢处于井底，没有更宽阔的视野去洞悉罢了！

　　如何理解黄金处于价值洼地，还是黄金本身已具泡沫？

　　当然，即便我们看好黄金宏观前景，也并非意味着黄金本身不会产生泡沫。只要市场有大量投机资金的存在，那么市场就会出现过热的泡沫阶段，以及过冷的价值洼地阶段。不仅黄金市场如此，商品市场、股票市场也无不如此。

　　回顾2011年7、8月，金价在不到两个月的时间内急速上行约30%，再结合1月底1300美元附近的起涨计算，*大涨幅近50%，岂能不产生阶段性泡沫。而泡沫的消化或破灭并非意味着金价一定要回到上涨前起点。如果全球信用货币供应环境与GDP变化完全同步，黄金实物领域的供需也一直维持恒定，那么金价泡沫破灭之后，应该回到其起点。但目前全球信用泛滥环境，显然已不可能让金价产生阶段性泡沫后，回到其起涨点。




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