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套期保值的定义：
　　套期保值又称避险、对冲，本质上是一种转移风险的方式，本书中指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代。
二、套期保值的实现条件：
　　(1)期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。
　　套期保值比率(Hedge Ratio)，即套期保值中期货合约所代表的数量与被套期保值的现货数量之间的比率。
　　交叉套期保值(Cross Hedging)，即选择与被套期保值商品或资产不相同但相关的期货合约进行的套期保值。
　　(2)期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。
　　(3)期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
三、套期保值者：
　　套期保值者(Hedger)是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人。
四、套期保值的种类：
　　套期保值的种类如表4—1所示。

第二节 套期保值的应用
一、卖出套期保值的应用：
　　1．适用情形
　　(1)持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。
　　(2)已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。
　　(3)预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。
　　2．案例
　　农场打算未来卖出玉米，担心销售价格下跌，故进行套期保值。卖出套期保值如表4—2、表4—3所示。


　　无论价格如何变动，卖出套期保值者均可以实现两个市场的风险对冲，锁定了销售价格。
二、买入套期保值的应用：
　　1．适用情形
　　(1)预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。
　　(2)目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。
　　(3)按固定价格销售某商品的产成品及其副产品。但尚未购买该商品进行生产(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，购入成本提高。
　　2．案例
　　铝型材厂的主器原料是铝锭，该厂计划5月份使用600吨铝锭。现在购人要承担仓储费和资金占用成本，而5月份购买可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值，如表4—4、表4—5所示。


第三节 基差与套期保值