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雪上加霜的是，全球白银供给在去年开始的下跌趋势，很可能在今年延续。今年2月份，根据运营公司的报告，全球*大的银矿坎宁顿银矿由于矿砂品级大幅降低，其2017财年中产量暴跌27%；在此之后，世界第二大银矿埃斯科瓦尔银矿，原先预计2017年产量将达1800-2100万盎司，如今却因为环境问题被危地马拉当局勒令暂停开采。从之后2家资产数十亿的欧洲基金撤回投资的举动来看，这次停产恐怕难以在短期内解决。
　　为什么之前的价格走势会和基本面截然相反？很有可能要归咎于金融市场上天量的白银衍生产品。很多分析师认为，伦敦金银交易协会和纽商所的储银银行，如JP摩根、丰业银行等，在打压白银价格。他们的做法是发行白银衍生产品和交易合约。这些衍生品中只有很少一部分需要实际交付，因此他们以很少的白银做抵押就能发行大量的衍生金融产品，通过在金融市场“创造”供给压低了银价。
　　这一点在COT持仓报告中体现得特别明显。在COT报告中，交易合约代表买卖双方对赌价格波动方向，但*终并不需要交付实物，而是通过支付差价平仓。通过白银和铜的COT持仓对比，就能看出白银衍生品的杠杆有多高。长期以来供不应求，价格却迟迟没有相应上涨。背后的原因是纽商所储银银行通过高杠杆创造了大量虚假的白银“供给”，压低了价格。但随着实际供求缺口拉大，这一行动将难以为继。
　　2017年至今，在大宗商品价格普遍上涨的情况下，白银成了为数不多的几个下跌的金属之一。不过近期银价反弹也许是一个大利好，因为结合种种迹象来看，白银长期的低迷更像是人为操纵的结果，而现在随着供需缺口的拉大，这种操纵行动恐怕已经难以继续下去了。
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