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本文摘自壹册（微信公众号ID：liulishidian），金十数据略有删改，转载请标明来源。

约翰·梅纳德·凯恩斯以著名经济学家的头衔行走于江湖，每个人或多或少应该都从大众媒体上听到过“凯恩斯经济学”这个词，他曾被150位经济学家投票评为，20世纪最伟大的经济学家，没有之一。然而，凯恩斯不仅是一位伟大的经济学家，他还是一位传奇的投资家。

著名基金经理比尔·米勒在2005年的演讲中声称，自己的投资理念就是来自于凯恩斯。先锋基金创始人约翰·博格也曾说，他投资理论的启迪者，就是凯恩斯。

凯恩斯不仅在经济学领域有着崇高学术地位，而且对投资有着深刻见解和成就。虽然海外大学教授都喜欢成立对冲基金，到股市中实践，但真正能有长期公开优异的业绩实属凤毛麟角，比如2017年诺贝尔经济学奖得主理查德·泰勒是一位。

泰勒在1998年末和另一位经济学家合开了一家基金公司，从他们官网上查到的数据可以看出，如果在成立之初投入1万元，到2017年9月30日，已增值到9.32万，年复合增长率大约在12.4%，也算不错成绩。

而凯恩斯则要更进一步，他的投资才能，可以从位于剑桥的国王学院（King’s College）的切斯特基金（Chest Fund）业绩纪录中找到直接佐证。

年均战胜市场13.7个百分点

在1920年以前，国王学院的投资仅限于固定收入债券，当凯恩斯上任后，他说服投资人另成立了一只基金，其投资组合开始包括股票，商品期货和现金。这单一帐户就是切斯特基金，从1927年一直到他去世，凯恩斯一直是这家基金的唯一负责人。

他操盘的业绩如何呢？可以说，他的选股和组合管理技巧都是杰出的，在他管理的18年间，切斯特基金取得了平均年回报率13.2%的成绩，而同期英国股市停留在持续低迷的状态，年平均回报率为负的0.5%。

再考虑到这一时间段既包括了大萧条，也包括了第二次世界大战，我们不得不说凯恩斯的业绩是非凡的。凯恩斯自己的投资生涯也能以1919年为分界点，据《投资的艺术》（凯恩斯文集）记录，凯恩斯的投资经历可以分成两个阶段。