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虎掌菌在历史上被视为国宝珍品，是向历代王朝纳贡的贡品之一。子实体肉质。菌盖圆形，中央深深下凹呈明显的漏斗状，盖缘瓣状至波浪状，直径4-20厘米，盖表有不规则块状的角锥形紫褐色鳞片，呈同心环状排列，中部鳞片大；菌柄近圆柱形，长4-12厘米，粗2-4厘米，中生至偏生，初内实后中空；在菌体上长满一层纤细的茸毛，并有明显的黑色花纹，形如虎爪，因而得名。
虎掌菌营养价值和经济价值很高，鲜时有浓郁的香味，干制后香味更浓厚。虎掌菌每年八至九月生长在高山悬崖的草丛深处，我省仅有楚雄和丽江的少数地区出产，故比较珍贵。

性平味甘，有追风散寒、舒筋活血之功效，民间也用其作壮阳之用。其菌香味浓郁，为名贵野生食用菌。